MANAJEMEN KEUANGAN : CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM)

CAPITAL ASSET PRICING MODEL (CAPM)

1.KONSEP CAPM

   CAPM yaitu model penilaian aktiva Modal atau model penentuan harga aktiva yang dipergunakan untuk menentukan harga suatu capital asset dengan mengingat karakteristik/ risiko aktiva tersebut.

CAPM digunakan untuk mengukur risiko portfolio yang tidak efisien (dalam lingkup pasar modal ), digunakan notasi β ( Bheta) 

Keterangan :

β   = 0    Surat berharga tidak mengandung Risiko Pasar,  ( Surat  berharga Bebas Risiko )

β   = 1    Risiko  Pasar  =   Risiko Surat Berharga   

β   < 1    Risiko  Pasar  >   Risiko Surat Berharga    ( investor  bersikap deffensif)

β   > 1   Risiko  Pasar   <   Risiko Surat Berharga    ( investor  bersikap aggresif / peka terhadap  perubahan ))

Contoh : Berikut ini perkiraan tingkat pengembalian  dua Perusahaan  X dan Y  Peluang Perusahaan  “X” Perusahaan “Y” 0,3 0,10 0,15 0,2 0,15 0,10 0,2 0,15 0,20 0,3 0,20 0,15 Dari data tersebut, hitunglah : a.       Risiko kedua perusahaan tersebut.  b.      Kovarians pendapatan perusahaan “X” dan ” Y” ,  bila korelasi antara kedua perusahaan tersebut adalah 0,9  c.       Jika Tn Takur memiliki kombinasi saham PT “X”  dan “Y” sebagai berikut : 100%  PT”X” 80%. 60%, 40%.20% dan 0%,  hitung Ekspektasi pendapatan dan risiko/ simpangan baku  portfolio ! d.       Bila Tn Takur menginginkan ekspektasi pendapatan portfolio 12,5%,  tentukan jumlah proporsi kepemilikan  saham yang harus dimiliki Tn Takur ?? e.      Bila kedua perusahaanh tersebut arus dananya   Rp 150 jt/ th selama 5 tahun dan jumlah dana yg diinvestasikan masing  masing Rp 500 jt, Proyek mana yg sebaiknya dipilih ?                                   2.. BANG GAYUS merencanakan menginvestasikan dananya pada PT “MALAPETAKA” sebesar Rp 28 Milyar  dengan estimasi Cash Flows  selama 5 tahun   Rp 8 milyar /th  . Pendapatan bebas  risiko 8% , Varians Pendapatan pasar 0,09 dan harga pasar dari risiko 1. Bila simpangan baku perusahaan tersebut 15% dan Kovarian pendapatan perusahaan dengan pendapatan pasar 0,03  a. Tentukan  Korelasi antara pendapatan PT MALAPETAKA dengan pendapatan pasar, dan besarnya BHETA perusahaan tersebut.! b. Tentukan Estimasi tingkat pendapatan bagi perusahaan tersebut setelah disesuaikan dengan Risiko c.Dengan menggunakan biaya modal hasil perhitungan butir (b) tentukan besarnya Nilai Tiunai Bersih  (NPV) perusahaan tersebut !.   3 Berikut ini perkiraan arus dana PT  ABANG & PT IBING  Peluang PT ABANG PT IBING” 0,3 Rp 200 jt Rp 250 jt 0,4 Rp 100 jt Rp 150 jt 0,3 Rp 300 jt Rp 200 jt Dari data diatas, hitunglah : a.Risiko kedua perusahaan tersebut b.Sehubungan dengan adanya perbedaan dalam risiko kedua perusahaan tersebut, Manajemen menetapkan tingkat pengembalian (ROR) dengan rumus R = Rf + 12 KV, dimana pendapatan bebas risikonya 10% sedangkabn KV adalah koefisien variasi yang dinyatakan dalam prosentase (%). Tentukan ROR perusahaan tersebut ! c. Bila investasi kedua proyek tersebut bernilai Rp 500 jt, dengan periode pengembalian 5 th, tentukan perusahaan mana yang lebih layak !

     

Categories: ACCOUNTING